Które spółki pokażą dobre wyniki finansowe?

Jako wierny klient rachunku maklerskiego w Alior Banku, mam dostęp do wszelkich materiałów, jakie przygotowują analitycy Ipopema Securities. W ostatnich dniach przygotowali oni zestawienie w którym zaprezentowali prognozy wyników spółek za II kwartał 2011 roku. Jest ona niezmiernie optymistyczna - skumulowany zysk spółek wziętych pod uwagę sięgnie 12,1 miliarda złotych, co oznacza wzrost o 91 procent rok do roku. Które spółki dadzą zarobić inwestorom?

Banki - "za II kw. 2011 spodziewamy się wysokiej dynamiki zysku netto (o 26% r/r po skorygowaniu zdarzenia jednorazowe) głównie na fali 22%-owego spadku salda odpisów na utratę wartości kredytów i pożyczek. W wynikach części banków powinien być już widoczny wzrost popytu na kredyty w segmencie klienta korporacyjnego i korzystne przełożenie wzrostu stóp procentowych." Z banków najlepiej mają wypaść PKO BP, BRE, PZU oraz BZ WBK. Rozczarować wynikami mają Getin oraz Handlowy. Z tej czwórki najlepiej technicznie wygląda BZ WBK i to właśnie ku niemu kierowałbym swoje pieniądze.

Chemia - "II kwartał powinien być kolejnym kwartałem znakomitych wyników w sektorze. Spodziewamy się, że łączny zysk spółek chemicznych wzrośnie do 399 mln PLN z 118 mln PLN w II kw. 2010. Pomimo zakończenia się sezonu zwiększonego zapotrzebowania na nawozy, ich producenci znów powinni zaimponować zyskami dzięki ich wysokim cenom, a także istotną kontrybucją pozostałych działów, produkujących chemikalia". Analitycy zalecają doważanie portfela Puławami, Tarnowem i Synthosem, natomiast sugerują pozbycie się Polic i Ciechu. Z trójki liderów, najciekawiej wygląda Synthos, który obecnie jest na swoich maksimach (inwestowanie w siłę).

Budownictwo - "oczekujemy bardzo słabych wyników na poziomie zysku netto z uwagi na spadek marż. Jedynie PBG i Budimex mają szansę opublikować solidne wyniki za II kw. 2011. Te dwie spółki odpowiadać będą za aż ponad 80% łącznego zysku w sektorze". Z tej dwójki zdecydowanie lepiej wygląda Budimex, chociaż można by się doszukiwać podwójnego szczytu.

Paliwa i gaz - "warunki makro dla segmentu rafineryjnego w II kw. były podobne do I kw., stąd wyniki operacyjne rafinerii bez efektu LIFO licząc kwartał do kwartału powinny być porównywalne. Pozytywnie na wyniki powinien natomiast wpłynąć sezonowy wzrost wolumenów. Spodziewamy się pozytywnej kontrybucji do wyników aktualizacji wyceny zapasów (6%-owy wzrost ceny baryłki ropy w II kw.) oraz rewaluacji długu denominowanego w obcych walutach". Liderami tej branży mają być MOL oraz Orlen, z kolei nieco gorzej może pójść Lotosowi oraz PGNiG. Technicznie skłaniałbym ku Orlenowi ze względu na prostszą możliwość wyznaczenia potencjalnych stop lossów.

Metale i górnictwo - "Kolejny zyskowny kwartał w sektorze, na czele ze znakomitymi wynikami KGHM. Spółki węglowe na poziomie zysku netto mogą nieco rozczarować, aczkolwiek w przypadku NWR będzie to efekt transakcji jednorazowej (sprzedaż spółki energetycznej)". Analitycy zalecają kupno KGHM, natomiast sugerują niedoważanie Kęt, NWR, Bogdanki i Stalproduktu. Ze swojej strony raczej polecałbym JSW, która obecnie wyceniana jest raczej poniżej swoich "możliwości".

Energetyka - "ceny prądy na giełdach towarowych kontynuowały trend wzrostowy (+12% r/r po tym jak w reakcji na wybuch elektrowni jądrowej w Fukushimie, Niemcy zapowiedziały w perspektywie całkowite odejście od energetyki atomowej)". Ze spółek energetycznych, najlepiej poradzić ma sobie PGE oraz Tauron. Nieco gorzej wypadnie tym razem poznańska ENEA. Z tych "mułów" najlepiej wygląda Tauron, który jest niespełna 5 procent poniżej swoich maksimów.

Deweloperzy - "spodziewamy się nieco niższych zysków deweloperów z uwagi na mniejszą liczba oddanych do użytku mieszkań i zbycie części nieruchomości. Poprawy wyników spodziewamy się w Orbisie (pomoże wpływ transakcji jednorazowej)". Sentyment analityków pozostaje do tej branży neutralny w odniesieniu do wszystkich prezentowanych spółek (Echo, GTC, Orbis). Technicznie, żadna nie prezentuje się najlepiej, dlatego zalecam "wstrzemięźliwość".

Sprzedaż i dystrybucja - "Najlepszych wyników w sektorze spodziewamy się w LPP (dzięki wysokiej dynamice sprzedaży LFL oraz wysokich marżom). Słabych wyników obawiamy w NFI EMF (na skutek spadku sprzedaży LFL r/r)". Jak już zostało wspomniane w zajace, liderem może być LPP, natomiast maruderem NFI EMF. Wyniki nie powinny mieć wpływu na kurs Amrestu, Emperii, Eurocashu i NG2.

Technologie, media, komunikacja - "wyniki II kw. 2011 powinny
zostać pod wpływem wielu zdarzeń jednorazowych i konsolidacji nowo przejętych podmiotów". Analitycy oczekują korzystnych wyników w przypadku TVN, Asseco BS, Asseco Central Europe. Rozczarować mogą natomiast Agora, Comarch i TPSA. Z prezentowanej trójki, swoje pieniądze mógłbym ulokować wyłącznie w Asseco Business Solutions.

Pełną wersję raportu można uzyskać, logując się na swoje konto w Alior Banku i następnie klikając w Inwestycje/Informacje/Serwis informacyjny/Prognozy wyników i raporty sektorowe.